BREAKING Basileia III Basileia III faz parte do esforço contínuo para melhorar o quadro regulamentar bancário. Baseia-se nos documentos Basileia I e Basileia II e procura melhorar a capacidade dos setores bancários para lidar com o estresse financeiro, melhorar a gestão de riscos e fortalecer a transparência dos bancos. O foco de Basileia III é promover uma maior resiliência no nível do banco individual, a fim de reduzir o risco de choques em todo o sistema. Requisitos mínimos de capital A Basiléia III introduziu requisitos de capital mais rígidos em comparação com Basileia I e Basileia II. O capital regulatório dos bancos é dividido em Nível 1 e Nível 2, enquanto o Nível 1 é subdividido em Nível de Equidade Comum 1 e Capital de Nível 1 adicional. A distinção é importante porque os instrumentos de segurança incluídos no nível 1 possuem o maior nível de subordinação. O capital do Nível 1 de capital ordinário inclui instrumentos de capital que possuem dividendos discricionários e sem vencimento, enquanto o capital de Nível 1 adicional inclui valores mobiliários subordinados à dívida mais subordinada, sem vencimento e seus dividendos podem ser cancelados a qualquer momento. O capital do Nível 2 consiste em dívida subordinada não garantida com prazo de vencimento original de pelo menos cinco anos. Basileia III deixou as diretrizes para os ativos ponderados pelo risco em grande parte inalterados em relação a Basileia II. Os ativos ponderados pelo risco representam ativos de bancos ponderados por coeficientes de risco estabelecidos por Basileia III. Quanto maior o risco de crédito de um ativo, maior será o seu risco. Basileia III utiliza classificações de crédito de certos ativos para estabelecer seus coeficientes de risco. Em comparação com Basileia II, Basileia III reforçou os índices de capital regulatório, que são computados como uma porcentagem dos ativos ponderados pelo risco. Em particular, o Basileia III aumentou o capital mínimo de capital ordinário de Nível 1 de 4 para 4,5 e o capital mínimo de Nível 1 de 4 para 6. O capital regulatório geral permaneceu inalterado em 8. Medidas anticíclicas A Basiléia III introduziu novos requisitos em relação ao capital regulatório para Grandes bancos para amortecer contra mudanças cíclicas em seus balanços. Durante a expansão do crédito, os bancos têm de reservar capital adicional, enquanto que durante a contração do crédito, os requisitos de capital podem ser afrouxados. As novas diretrizes também introduziram o método de bucketing, no qual os bancos são agrupados de acordo com seu tamanho, complexidade e importância para a economia em geral. Os bancos de importância sistemática estão sujeitos a requisitos de capital mais elevados. Medidas de alavancagem e liquidez Além disso, Basileia III introduziu requisitos de alavancagem e liquidez para se proteger contra empréstimos excessivos e garantir que os bancos tenham liquidez suficiente durante o estresse financeiro. Em particular, o índice de alavancagem, calculado como o capital de Nível 1 dividido pelo total de ativos dentro e fora do saldo, menos ativos intangíveis, foi limitado a 3.Australian Investors Association: o principal boletim financeiro financeiro australiano para profissionais e investidores autodirigidos. Resposta do Leitor: Em um mar da mídia de finanças, Cuffelinks representa um corte acima do resto por sua compreensão simples e inglesa. Continue com o ótimo trabalho. Resposta ao questionário do leitor: é justo para mim. Posso rapidamente classificar os itens que eu estou interessado, então pesquisá-los mais plenamente. É também uma lembrança regular de que preciso sair da minha parte traseira e fazer isso. Resposta ao questionário do leitor: Cuffelinks é excelente, por isso, não polua o conteúdo com o waffle financeiro chato e popular para coisas que não queremos Reader Survey Response: Eu recomendo Cuffelinks como o melhor no jogo por causa da diversidade e não alinhado com produtos financeiros. Está acima de todo o barulho. Resposta ao questionário do leitor: continue como você é - bem feito. O agente fiduciário médio do investidor MSMS precisa de toda a ajuda que podem obter. Resposta ao questionário do leitor: parabéns por uma ótima fonte de notícias focada. A Austrália sofre de uma boa qualidade de fontes de notícias financeiras e de gestão de patrimônio imparciais. Resposta ao questionário do leitor: Subscrevo dois boletins informativos. Cuffelinks, esta é a minha primeira leitura da semana. Obrigado. Excelente e, por favor, mantenha o bom trabalho Resposta do leitor: Ame, continue fazendo o que está fazendo. É o comprimento certo também, por mais tempo e pode tornar-se um pouco irresistível. Resposta ao questionário do leitor: ótimo recurso. Cuffelinks é ainda a única e semanal newsletter que eu regularmente leio. Resposta ao questionário do leitor: uma ilha de profissionalismo em um oceano de interesse próprio superficial. Bem-feito Vishal Teckchandani, editor de conteúdo, nabtrade: literatura de investimento excepcional da mais alta qualidade possível. David Goldschmidt, Contador Público: Eu acho isso um boletim de notícias realmente excelente. O melhor que eu tenho. Mantenha o bom trabalho Don Stammer, economista australiano líder: Parabéns a todos os associados com Cuffelinks. Isso merece o bom seguimento que tem. John Egan, Associados da Egan: meus mais sinceros parabéns por um excelente boletim informativo. Seu painel de colaboradores é muito impressionante e continua a manter seus leitores totalmente informados. Resposta da pesquisa do leitor: Encontrar uma leitura verdadeiramente independente e interessante foi mágico para mim. Por favor, continue e não mude a resposta do leitor: Cuffelinks é um dos poucos lugares que um investidor pode ir e não ter o produto derrubado na garganta. Ame seu trabalho Eleanor Dartnall, Assessora AFA do Ano, 2014: nossos clientes adoram sua newsletter. Seus artigos são avidamente lidos por conselheiros e eles aprendem muito para fazê-lo. Resposta do leitor: mantenha-se - a independência é refrescante e é demonstrada pela variedade de comentadores bem credenciados. Permita que os artigos sejam tão longos quanto necessário para cobrir o tópico. Resposta do leitor: a melhor inovação que já vi enquanto investidor por 25 anos, particularmente na aposentadoria. Os escritores são brilhantes. Uma ótima publicação que aguardo com expectativa todas as semanas. Ian Kelly, CFP, BTACS Financial Services: Provavelmente a melhor fonte de comentários e informações que vi nos últimos 20 anos nos últimos 15 como conselheiro. Ian Silk, executiva-chefe, AustralianSuper: Cuffelinks tornou-se parte da minha leitura necessária: pensamento de qualidade e a escrita é nítida e (misericordiosamente) até o ponto. John Pearce, Diretor de Investimento, Unisuper: Fora dos (muitos muitos) e-mails relacionados ao investimento que eu recebo, Cuffelinks é aquele que eu sempre abro. Noel Whittaker, autor e o principal assessor financeiro da Austrália8217: Cuffelinks é um fabuloso boletim semanal cheio de conselhos financeiros independentes. Andrew Buchan, sócio, HLB Mann Judd: Eu lhe disse que mil vezes o melhor boletim é Cuffelinks. Arquivo de navegação fora do Cuffe APRA libera as reformas finais de liquidez BASEL III Um grande momento para qualquer pessoa envolvida na gestão da liquidez dos bancos australianos. A Australian Prudential Regulation Authority (APRA) divulgou hoje a sua posição final sobre a implementação dos principais elementos das reformas de liquidez de Basileia III para as instituições de depósito de depósito autorizadas (ADIs) na Austrália, ligadas aqui. Esta posição é fornecida em uma resposta ao documento de envios, que apresenta os principais problemas levantados nas apresentações sobre o documento de discussão APRA divulgado em maio de 2013. Acompanhando o documento de resposta é Prudential Standard APS 210 Liquidity and Prudential Practice Guide APG 210 Liquidity. Que entraram em vigor em 1 de janeiro de 2014. As reformas de liquidez de Basileia III envolvem duas novas medidas quantitativas de um Razão de Cobertura de Liquidez de 30 dias (LCR) para abordar um cenário de estresse agudo e um Rácio de Financiamento de Estabilidade Líquido (NSFR) para incentivar o financiamento a longo prazo resiliência. Esses requisitos serão aplicados às IDA maiores e mais complexas. A LCR entrará em vigor a partir de 1 de janeiro de 2015. O Comitê de Supervisão Bancária de Basileia (Comitê de Basileia) ainda não finalizou o texto de regras para a NSFR uma vez que o fez, a APRA consultará sobre a implementação desta medida na Austrália. A NSFR entrará em vigor a partir de 1 de janeiro de 2018. Inquérito ao Sistema Financeiro O Tesoureiro, Joe Hockey, anunciou os Termos de Referência definitivos e a composição dos membros do Painel de Inquérito, aqui. 8220 O próximo passo para o Inquérito será receber envios de acordo com os termos de referência. As inscrições serão abertas no início de janeiro e fecharão no final de março. Na apresentação de enquadramento, as partes interessadas são convidadas a considerar o impacto das mudanças no sistema financeiro australiano desde o Relatório Wallis de 1997, identificar fatores mais susceptíveis de influenciar o desenvolvimento futuro do sistema, os princípios que devem fundamentar o sistema e discutir opções para responder a eles. Solicitei o Inquérito para lançar um relatório intercalar até meados de 2014. Haverá uma segunda rodada de apresentações antes que o Inquérito faça o seu relatório final ao Governo, que deverá ser entregue ao Governo em novembro de 2014.8221. Assim, podemos aguardar um agitado 2014 com especulações sobre os resultados do inquérito8217s. Cuffelinks seguirá de perto. Trabalho cognitivo e estudo de alfabetização financeira A Universidade de NSW está realizando um estudo cognitivo e de alfabetização financeira voltado para curadores do SMSF. A primeira parte está online aqui. A pesquisa está encerrada. A equipe de pesquisa pode ser contatada em 93850038. O estacionamento eo almoço são fornecidos. Relatório estatístico ATO SMSF para setembro de 2013 A ATO lançou o seu último relatório estatístico sobre SMSFs. Muitos detalhes interessantes, incluindo ativos superiores a 500 bilhões pela primeira vez. O governo anuncia revisão de aposentadoria. Extraído do anúncio do Tesouro Federal sobre revisão de aposentadoria, aqui contida. O tesoureiro assistente, o senador Arthur Sinodinos AO, divulgou para consulta pública um documento de discussão sobre questões de governança, transparência e fundos de aposentadoria em prêmios modernos. Este artigo 8216 Melhor regulamentação e governança, maior transparência e melhor concorrência na superannuation8217 baseia-se no compromisso eleitoral do Governo8217 de restaurar a estabilidade e a certeza do sistema de aposentadoria da Austrália8217 e é um componente central do programa de políticas do governo8217 para construir uma economia mais forte e mais próspera. O objetivo do trabalho é buscar comentários sobre questões de governança e transparência contidas nos compromissos eleitorais de aposentadoria do governo8217s. O documento também oferece uma oportunidade para a consulta sobre a abertura da concorrência e o aumento da transparência em relação às contribuições padrão do fundo de aposentadoria dos funcionários. Este feedback é procurado antes do desenvolvimento de uma possível legislação e regulamentação. As principais questões levantadas no documento são: Como garantir uma provisão apropriada para diretores independentes em conselhos de fiduciários de aposentadoria. As questões analisadas incluem a forma como a dependência 8217 poderia ser definida e o que poderia constituir uma composição ótima da placa. Qual a melhor forma de completar os aspectos pendentes do atual regime regulatório, incluindo: em que medida o painel de produtos de escolha deve refletir o painel do produto do MySuper e qual o modelo de divulgação das explorações da carteira melhor alcançar um equilíbrio adequado entre transparência aprimorada e custos de conformidade. A melhor maneira de melhorar a transparência e a concorrência no mercado de fundos de aposentadoria padrão do empregado. Relatório Trimestral do Tribunal de Reclamações de Superannual Relatório Trimestral do Tribunal de Reclamações de Superanvenas Como parte das reformas do Superário do Governo8217s, foram feitas alterações aos pedidos de informações e obrigações de queixa dos curadores. Eles exigem que um administrador confira razões escritas para sua decisão em relação a uma reclamação relacionada ao pagamento de benefícios, e um relatório trimestral das atividades do Tribunal8217s é produzido aqui. A ASIC avisa os investidores no varejo de perigos na negociação cambial Há uma grande promoção para os investidores de varejo dos benefícios de aprender a negociar câmbio. A ASIC advertiu os perigos. O mercado FX é uma rede composta por bancos, bancos centrais, empresas comerciais, gestores de fundos, corretores de câmbio não bancários e investidores de varejo. Isso significa que não existem trocas para a negociação de FX, como existem com produtos listados, como ações. A atividade diária média do mercado em abril de 2013 aumentou para 5,3 trilhões acima de 4 trilhões em 2010. O Reino Unido possui o maior volume de negócios global em 41 com os EUA contando para 19. O Japão, Cingapura e Hong Kong SAR cada um tem um volume de negócios de cerca de 5 enquanto a atividade Na Austrália tem menos de 3 anos. A ASIC adverte sobre os perigos da negociação cambial para os investidores de varejo. A ASIC instou os consumidores a garantir que compreendam os riscos da negociação cambial antes de colocar seu dinheiro na linha. O aviso sobre este investimento complexo ocorre depois que os liquidatários foram nomeados para a GTL TradeUp Pty Ltd (GTL), uma empresa com sede em Sydney, envolvida em operações de câmbio (FX ou forex). A ASIC está investigando GTL e as circunstâncias em torno de seu colapso. O comércio FX, que está se tornando mais acessível através de plataformas de negociação eletrônica, é quando você compra e vende moedas estrangeiras para tentar obter lucro. Envolve especular sobre o valor de uma moeda em comparação com outra. Normalmente é conduzido através de negociação de margem, onde um pequeno depósito de garantia (propriedade ou ativo) vale uma porcentagem de um valor total do trade8217s, é necessário para negociar. O comércio cambial aumenta ainda mais as ações, permitindo que os investidores troquem com dinheiro emprestado (alavancagem), mas são responsáveis por todas as perdas, o que pode exceder seu investimento inicial. A negociação de Forex é complexa e arriscada. Mesmo os comerciantes de forex mais experientes e experientes têm dificuldade em prever movimentos em moedas. A negociação em moedas internacionais exige uma grande quantidade de conhecimento, pesquisa e monitoramento, disse o Comissário da ASIC, Greg Tanzer. Como qualquer investimento, é de vital importância que os investidores entendam completamente o que estão entrando e a negociação FX não é diferente. A menos que você compreenda completamente o investimento que você está fazendo e os riscos envolvidos com esse investimento, não faça isso. Além disso, a ASIC viu um número crescente de pessoas criando empresas que promovem esse tipo de estratégia de investimento. A ASIC proibiu Robert Lloyd Wilson de prestar serviços financeiros e alertou o público para não lidar com ele por sua promoção de um programa que mostrava quando entrar e quando sair de negócios. Essas negociações incluíram, entre outras coisas, negócios FX (consulte: 13-282MR). Não hesitaremos em agir quando vejamos pessoas ou empresas e suas práticas desonestráveis recorrendo a investidores inocentes que podem ter pouco conhecimento sobre esses investimentos arriscados, afirmou Tanzer. Para negociar com sucesso no FX, você precisará ter um bom conhecimento de câmbio, alavancagem, volatilidade, as condições de cada país cuja moeda você está negociando e risco de contraparte sabendo onde seus fundos serão mantidos e o risco de um emitente padrão Em suas obrigações para com os clientes, incluindo a falta de devolução do dinheiro do cliente. É muito arriscado porque: há riscos de investimento significativos, pois flutuações cambiais podem se mover contra você, fazendo com que você perca dinheiro. As taxas de câmbio são muito voláteis, elas tendem a se mover muito, mesmo dentro de períodos de tempo muito curtos. Os mercados estão abertos 24 horas por dia 6 dias por semana (devido a fusos horários), então você precisa dedicar muito tempo ao rastreamento do seu investimento. Os mercados monetários são extremamente difíceis de prever porque muitos fatores afetam as taxas de câmbio. Mesmo os pequenos movimentos do mercado podem ter um grande impacto, porque a maioria dos produtos de trading forex são altamente alavancados. Os sistemas de gerenciamento de riscos, como stop lossorders, só lhe darão proteção limitada ao limitar suas perdas. Você pode ter que pagar um preço premium para garantir sua ordem de stop loss. Noel Whittaker na propriedade O assessor financeiro conhecido, autor e comentarista Noel Whittaker emite um boletim mensal no noelwhittaker. au. Na edição de outubro de 2013, ele fez muitos comentários interessantes sobre propriedades versus ações, incluindo suas próprias experiências com propriedades de investimento, e essas palavras gentis: 8220 Qualquer pessoa que tenha uma propriedade sabe que você nunca tirou a mão do seu bolso. Se não é a conta de tarifas ou a conta de água ou a conta de seguro, será uma conta para reparos. Com ações, nunca há despesas para pagar, nem há vagas. Se você estiver interessado em aprender mais sobre isso, exorto-o a se inscrever para o Cuffelinks, que é um boletim gratuito que vem nas últimas semanas. Você pode se inscrever, e também ler problemas passados, em cuffelinks. au. Há um artigo brilhante em Cuffelinks em 3 de outubro de 2013 por Graham Hand, que é muito longo para se reproduzir aqui, mas deve ser uma leitura essencial para qualquer pessoa interessada em comprar imóveis. No artigo, a Hand aponta que o principal motor do boom da propriedade atual é o FOMO (Fear of Missing Out). Os investidores 8211 que estão correndo para a propriedade certamente não estão comprando seus fundamentos inerentes.8221 Towers Watson em investimentos temáticos No 10º A torcida anual Watson Australian Ideas Exchange, Tim Hodgson, chefe do grupo Towers Watsons Thinking Ahead, identificou seis mega tendências que terão efeitos favoráveis e adversos para a economia global a longo prazo: desequilíbrio econômico (reequilíbrio e alavancagem, demanda de segurança) adverso Demografia (como o envelhecimento das populações no mundo ocidental e o crescimento populacional nos mercados emergentes) degradação do capital natural (clima, escassez) inovação e tecnologia (novas tecnologias, globalização) negócios shake-up (trabalho, capital) o crescente papel do governo . Essas tendências devem ser consideradas em todas as decisões de investimento. Aviso da RBA sobre SMSFs se aproximando da propriedade A Revista de Estabilidade Financeira do Reserve Bank8217s para setembro de 2013 recebeu muita atenção por seus comentários sobre SMSFs. Aqui é o link para a revisão. Onde a formulação exata é: 8220Nessa edição da Revista, um foco particular foi colocado no setor de fundos de aposentadoria autogestionada (SMSF). Embora este setor não represente atualmente riscos materiais para a estabilidade financeira, é importante para a posição financeira do setor doméstico e tem uma série de aspectos que garantem uma observação cuidadosa no período adiante. As mudanças na legislação nos últimos anos permitiram que fundos de aposentadoria, incluindo SMSFs, emprestar para investimento, por exemplo, para comprar imóveis. Desde então, as explorações de propriedade por SMSFs aumentaram e este tipo de estratégia de investimento está sendo fortemente promovido. O setor representa, portanto, um veículo para a demanda potencialmente especulativa de propriedade que não existia no passado.8221 Além disso, um aviso não relatado sobre os híbridos de compra de SMSFs. 8220SMSFs e outros investidores de varejo também têm sido a classe dominante de compradores de títulos híbridos recentemente. Esses investidores parecem ter se sentido atraídos pelos rendimentos mais altos oferecidos nos híbridos em comparação com os títulos de dívida convencionais, é importante que eles apreciem e valorizem os riscos incorporados nesses produtos mais complexos.8221 Relatórios individuais de contribuintes próximos Tesoureiro Joe Hockey anuncia que cada contribuinte irá Receba um relatório sobre o lugar onde seus impostos estão sendo gastos. 8220 O ponto de partida é agradecer aos contribuintes o imposto que pagaram a cada ano e dizer-lhes onde o dinheiro seria gasto. Eu acho que isso é extremamente importante para que as pessoas entendam, por exemplo. Que se eles pagassem 20 mil impostos em um ano que 6.936 iriam no bem-estar social, 3.246 teriam passado em saúde e depois 1.493 em educação e assim por diante.8221 Deloittes sobre dinâmica do sistema australiano de aposentadoria: os próximos 20 anos Estudo interessante por Deloittes Na aposentadoria australiana até 2033. Com essas projeções: nossas projeções mostram que o conjunto de ativos cresceu para 7,6 trilhões até 2033, ou em termos reais de menos de 100 para aproximadamente 180 do PIB nos próximos 20 anos. O governo declarou sua intenção de diferir o aumento da Garantia de aposentadoria por dois anos. Isso reduzirá os ativos em apenas 1 nos próximos 20 anos. O número de australianos com mais de 65 anos aumentará em 75 nos próximos 20 anos (de 3,3 milhões em 2012 para 5,8 milhões em 2032) e em uma taxa muito mais rápida do que a população trabalhadora. A implicação para o governo é clara. Haverá proporcionalmente menos australianos que trabalham disponíveis para financiar aqueles em aposentadoria. O que impulsiona o investimento chinês na Austrália Em 18 de setembro de 2013, o Instituto Lowy para Políticas Internacionais recebeu o Sr. Andrew Michelmore para a Conferência Mudança de China do 10º aniversário do Instituto Lowy em Pequim. O Sr. Michelmore, com base em sua extensa experiência profissional, compartilhou suas opiniões sobre a relação de investimento Austrália-China eo papel desempenhado pelas empresas estatais chinesas (SOE) em investimentos australianos em recursos e energia. Enquanto o investimento direto chinês para a Austrália aumentou 21 em 2012 para US $ 11 bilhões, a China ainda representa menos de 3 do estoque total de investimentos australianos. Em 2013, a comunidade australiana continua cautelosa em receber mais investimentos chineses, especialmente em terras agrícolas. Mais recentemente, a Austrália enviou mensagens misturadas e manchou sua reputação de estabilidade política devido à má administração e falta de comunicação em torno da introdução do Imposto de Renda de Recursos de Minerais e do Mecanismo de Preços de Carbono. Ambas as nações devem assumir um papel ativo e de parceria para garantir que o caso do investimento chinês-australiano seja feito. Devemos criar o ambiente político para facilitar o crescimento e reduzir os obstáculos ao investimento. Hedge funds sem risco sistêmico para o sistema financeiro hedge funds Nenhum risco sistêmico para o sistema financeiro hedge funds australianos atualmente não representam um risco sistêmico para o sistema financeiro australiano, um relatório da ASIC divulgado hoje encontrou. Os fundos Hedge identificados pela ASIC gerem apenas uma pequena parcela da indústria de fundos gerenciados da Australias 2,1 trilhões, com mais de metade delas com menos de 50 milhões de dólares. A pesquisa indica que os hedge funds australianos atualmente não parecem representar um risco sistêmico para o sistema financeiro australiano As ações listadas Representam a maior exposição de ativos de hedge funds geridos, sendo que 32 deles estão em ações cotadas na Austrália. Os hedge funds qualificados examinados também usam baixa alavancagem e parecem ter liquidez adequada para atender às obrigações. A pesquisa foi representativa do estado da indústria australiana de hedge funds como Um todo, com os ativos dos 12 hedge funds qualificados pesquisados, representando aproximadamente 42 dos ativos detidos por hedge funds de estratégia única na Austrália. Os investidores atacadistas australianos são os principais investidores nos fundos pesquisados. O investimento em fundos de hedge em relação ao investimento total é mínimo, o que tende a reduzir o impacto sistêmico de qualquer problema no setor. Por classe de ativos, as ações listadas (mais de US $ 19 bilhões) são as maiores exposições brutas do gestor de fundos pesquisadas, com quase um terço dessas ações australianas. Os derivativos de capital e os títulos soberanos do G10 são as duas classes de ativos mais importantes, com exposições de US $ 8,2 bilhões e US $ 6,9 bilhões, respectivamente. Os resgates de hedge funds excederam os pedidos em 2012, em comparação com os influxos substanciais em 2010. No entanto, os resgates de 2012 provavelmente não resultarão em pressões de liquidez porque o tamanho médio de resgate é relativamente pequeno como porcentagem do valor patrimonial líquido dos fundos. O tempo médio em que os fundos pesquisados podem liquidar 92 de sua carteira é inferior a 30 dias. No entanto, os credores podem exigir 99 do passivo do fundo em menos de 30 dias. Se o mercado australiano estiver sujeito a um estresse significativo, o setor pode enfrentar o pedido de resgate. No entanto, esse risco é compensado por todos os fundos pesquisados podendo suspender os resgates, se necessário. Os fundos pesquisados utilizam níveis de alavancagem relativamente baixos, sendo a alavanca sintética a maior fonte em 2012. A alavancagem média, pelo valor de mercado bruto como um múltiplo do valor do patrimônio líquido, aumentou de 1,25 vezes os ativos em 2010 para 1,51 vezes ativos em 2012. Fundos de hedge Os investimentos no passado afetaram negativamente o sistema financeiro, interrompendo a liquidez e os preços nos mercados (risco do canal de mercado) ou causando que os credores perdessem dinheiro (risco do canal de crédito). O potencial de risco sistêmico depende do tamanho, significado e interconexão dos fundos de hedge. Em 2010 e 2012, a Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) convidou os membros a pesquisarem os maiores gestores de hedge funds de suas jurisdições para entender melhor o risco sistêmico que esses fundos representavam. No final de 2012, a ASIC entrevistou gestores de hedge funds que operam na Austrália com mais de US500 milhões sob gerenciamento. Bloomberg Magazine8217s terceira lista 50 anual mais influente Eles moldam as economias, movem os mercados, fazem negócios e mudam o mundo. Eles gerenciam dinheiro, controlam empresas, definem políticas e desenvolvem idéias. As pessoas na revista Bloomberg Magazine8217s, a terceira lista anual 50 mais influente, procuram atenção como mestres do sistema financeiro global. Aqui está um link para a lista dos 50 mais influentes. Tamanho dos fundos gerenciados australianos Em 30 de junho de 2013, o setor de fundos gerenciados tinha 2,130 bilhões de fundos sob gestão, um aumento de 33 bilhões (2) no trimestre de março de 2013. Os tipos de ativos que aumentaram foram ativos no exterior, 20,9 bilhões (7) depósitos , 7.6b (3) outros ativos financeiros, 4.2b (14) unidades em trusts, 3.6b (2) terrenos, edifícios e equipamentos, 3.3b (2) títulos de curto prazo, 1.3b (1) e derivativos, 0.3b ( 20). Estes foram parcialmente compensados pela diminuição das ações, 8.7b (2) outros ativos não financeiros, 0.6b (3) e empréstimos e colocações, 0.6b (2). Bonds, etc. eram planas. O gráfico a seguir mostra os níveis dos tipos de ativos das instituições de fundos gerenciados em 30 de junho de 2013. Recursos das Instituições de Recursos Gerenciados O diagrama a seguir mostra o valor do Total Managed Funds Industry em 30 de junho de 2013 e as relações entre os componentes desta indústria: ABC8217s Vote Compass é uma ajuda útil O ABC8217s Vote Compass é uma ferramenta útil para ver como seus pontos de vista sobre várias questões sociais e econômicas se alinham com os partidos políticos. E no caso de nos preocuparmos com que os eleitores estejam desengatados, quase um milhão de pessoas o preencheram. Veja abc. net. auvotecompass Austrália 8217s dívida 8211 os números oficiais Muitos números são lançados em torno da dívida da Austrália8217 e do volume de Valores Mobiliários da Commonwealth em questão. Para os números corretos, visite o site do Australian Office of Financial Management, aofm. gov. au. O valor correto (bruto não líquido) é de 270 bilhões, arrecadado à taxa de cerca de 800 milhões por semana. Uma vez que a metade é de propriedade de estrangeiros, a Austrália confia nas boas graças de investidores estrangeiros para comprar nossos títulos. Total de Títulos do Governo da Commonwealth na Emissão 8211 269.978 milhões de Obrigações do Tesouro 8211 244.740 milhões Obrigações indexadas ao Tesouro 8211 18.719m Notas do Tesouro 8211 6,500m Outros Valores Mobiliários 8211 20m Valores mobiliários em emissão sujeitos ao limite previsto na Lei das ações inscritas da Commonwealth 1911 no total 265,391 milhões. Em 23 de agosto de 2013 (atualizado a cada semana). A revisão da ASIC destaca o conflito de interesses. Uma revisão da ASIC (Australian Securities and Investments Commission) dos 21 a 50 maiores licenciados dos Serviços Financeiros Australianos (AFS) descobriu que a maioria dos seus rendimentos provêm de emissores de produtos, o que pode dar origem a conflitos de interesse. Relatório ASIC 362 Revisão da prática do setor de consultoria financeira: a Fase 2 descobriu que o gerenciamento de conflitos de interesse continua sendo um risco crítico que exige atenção contínua dos licenciados8221. A concentração do produto também representa um risco significativo 82201 para os licenciados, de acordo com o relatório. 8220 Qualquer falha no produto terá um impacto muito maior nos licenciados cujas recomendações de produtos se concentram em um pequeno número de produtos, não apenas em relação às perdas de clientes, mas também em relação à renda dos licenciados, se uma grande proporção de seus rendimentos for de comissões, 8221 Disse o relatório. O Relatório 362 é um seguimento do Relatório de setembro de 2011 251. que se baseou nas 20 principais empresas de consultoria financeira. A ASIC planeja visitar outras empresas de consultoria financeira recentemente licenciadas para discutir a implementação das reformas do Futuro do Conselho Financeiro. Taxas de supervisão do SMSF aumentando rapidamente A taxa de supervisão da ATO é supostamente prevista para 191, mas o pagamento efetivo exigido para 20122013 será de 321. Isso é composto por 191 para 20122013 mais um adiantamento de 50 da taxa de 259 para 20132014, Totalizando 321. It8217s ainda pior no próximo ano, com a metade remanescente da taxa de 20132014 de 129, mais a taxa de 20142015 de 259 paga antecipadamente. Isso é um item ordenado 388. Novos fundos pagarão 259 em 20132014 mais um pagamento de 259 antecipadamente para o ano seguinte, um total de 518. A submissão da ASIC no Common Planning Financial Planning A ASIC lançou sua submissão inicial ao inquérito do Senado sobre seu desempenho em relação ao Monitoramento do Commonwealth Financial Planning (CFP) desde 2008. A CFP pagou até o momento pouco mais de 50 milhões em compensação aos clientes afetados. A ASIC lançou uma verificação de saúde do mercado australiano para produtos estruturados de varejo não cotados promovidos como tendo proteção de capital ou garantia de capital. Proteção de capital ou produtos de garantia de capital são complexos. Os produtos complexos podem ser difíceis de entender pelos investidores. Aqueles que vendem produtos complexos precisam garantir que o marketing e o aconselhamento dirigido a investidores de varejo são precisos. A ASIC descobriu que os investidores de varejo muitas vezes têm uma compreensão fraca desses investimentos complexos. Rotulado com mensagens confusas ou potencialmente enganosas sobre o nível de risco que os investidores estão expostos. Apesar de serem rotulados ou descritos com termos como o capital protegido e o capital condicional protegido, alguns produtos têm cláusulas knock-out e obstáculos de desempenho que podem levar a perdas de investidores. O relatório destaca as preocupações em torno: da precisão e do equilíbrio da publicidade para esses produtos, a rotulagem e a descrição dos produtos conversíveis reversíveis, oferecendo proteção condicional de capital ou proteção condicional. O valor desses investimentos geralmente está vinculado à ação de referência com o melhor desempenho, o que significa que os investidores podem perder algum ou todo o seu dinheiro e certos produtos estruturados orientados internamente que são descritos como envolvendo um empréstimo obrigatório protegido por capital, onde todos os investidores são gastos. Em risco de perda se os ativos de referência não forem executados. Onde a exposição do investimento é nocional, também pode haver riscos para os investidores que reclamam deduções fiscais em seus pagamentos. A diversificação é uma má idéia De acordo com a consultoria londrina Inalytics, as carteiras de capital diversificadas foram encontradas como subjacentes às altamente concentradas. Depois de estudar o banco de dados Inalytics8217 de 599 carteiras de ações, o consultor descobriu que, em contraste com a opinião popular, as carteiras de ações altamente concentradas realizaram quase 400 pontos base melhor que as mais diversificadas. The full article, including possible reasons for this unconventional result, is here . 23 million heading for 62 million The Australian Bureau of Statistics publishes a population clock. They advise that on 23 April 2013, the population of Australia will reach 23 million. ABS says: 8220This projection is based on the estimated resident population at 30 September 2012 and assumes growth since then of: one birth every 1 minute and 44 seconds, one death every 3 minutes and 32 seconds , a net gain of one international migration every 2 minutes and 19 seconds, leading to an overall total population increase of one person every 1 minute and 23 seconds.8221 Peter Kell, ASIC Commissioner, on SMSF regulations Peter Kell is a Commissioner at the Australian Securities and Investments Commission (ASIC). On 10 April, 2013, he spoke at the CPA Australia SMSF conference. In September last year, he became one of two ASIC Commissioners responsible for heading up ASICs SMSF taskforce, so when he speaks on SMSFs, it worth listening. He focussed on three key things: the critically important role of gatekeepers in the SMSF sector, including the new, limited licence for accountants and the registration of SMSF auditors ASICs focus on SMSFs and the recent review of the quality of advice provided to SMSF investors working together to ensure that the SMSF sector remains healthy, vibrant and safe for investors. His speech is here. and some short extracts follow. 8220ASICs primary role in relation to SMSFs is to regulate the gatekeepers the accountants, financial planners, SMSF auditors and providers of products and services to SMSFs. Secondly, ASIC also regulates many (but not all) of the financial products that SMSFs commonly invest in. From that perspective, we are very keen to ensure that SMSF trustees are adequately equipped to make good investment decisions by being fully informed about the risks and returns.8221 8220Currently, reg 7.1.29A of the Corporations Regulations 2001 permits accountants to provide advice on the establishment of SMSFs without the need for an AFS licence. This exemption will cease on 1 July 2016, and from that date all accountants who wish to give advice on SMSFs will need to be licensed.8221 8220As part of the Stronger Super reform initiatives, ASIC became the registration body for approved SMSF auditors from 31 January 2013. This reform recognises the key gatekeeper role that approved SMSF auditors play8230 Since the introduction of the SMSF registration regime, ASIC has received 2,934 applications and we have registered and approved 1,178 SMSF auditors.8221 8220We were also concerned by several developments, including an increase in geared investment strategies and increasingly aggressive advertising for SMSFs. Finally, we have seen an increase in the targeting of SMSFs by less scrupulous operators, and we are keen to address this risk.8221 8220Through our file reviews, we found that there is room for significant improvement in aspects of the SMSF advice giving process. Where we found problems with the advice it tended to be in the following areas: the advice was not sufficiently tailored replacement product disclosure was absent orinadequate insurance recommendations were absent or inadequate an inappropriate single asset class was provided to investors suitable alternatives to an SMSF were not considered there was inadequate consideration of the investors long-term retirement planning objectives. Notably, we also found that investors were not warned about the very real risk of not having access to a statutory compensation scheme in the event of theft or fraud.8221 8220Let me be very clear a person requires an AFS licence if they recommend that an existing or proposed member of an SMSF purchase a property through their SMSF. This is because the vehicle through which the underlying investment is made is an SMSF and an interest in an SMSF is a financial product. It does not matter for licensing purposes that the underlying investment (real property in this case) is not a financial product. In the past year, we have seen an increase in the number of advertisements pushing property purchases through SMSFs. We do not want to see SMSFs become the vehicle of choice for property spruikers. Where we see examples of unlicensed SMSF advice we will be taking regulatory action.8221 In addition, on 18 April, ASIC released its report, 8220SMSFs: Improving the quality of advice given to investors8221, with link here. Mandatory reading for anyone involved in SMSF advice and management. Jeff Bezos of Amazon8217s Shareholder Letter 2013 Jeff Bezos is Founder and Chairman of Amazon. His 2013 letter to shareholders is here . A short extract from this totally customer-focussed executive. 8220One advantage perhaps a somewhat subtle one of a customer-driven focus is that it aids a certain type of proactivity. When were at our best, we dont wait for external pressures. We are internally driven to improve our services, adding benefits and features, before we have to. We lower prices and increase value for customers before we have to. We invent before we have to. These investments are motivated by customer focus rather than by reaction to competition. We think this approach earns more trust with customers and drives rapid improvements in customer experience importantly even in those areas where we are already the leader.8221 Australia is the new Switzerland Just a handful of countries inspire confidence in the market place, and Switzerland is no longer one of them. From a macro perspective, Australia is in much better shape than the rest of the bankrupt western hierarchy. Let8217s put Cyprus in perspective. It8217s GDP is a little over 20 billion. The capital of the Commonwealth Bank is 110 billion. Jim O8217Neill of Goldman Sachs Asset Management has observed that China produces a new Cyprus every week. Encouraging 2013 Human Development Report The 2013 Human Development Report is the latest in the series of global Human Development Reports published as independent, empirical analyses of major development issues, trends and policies. The Rise of the South: Human Progress in a Diverse World argues that a large number of developing countries are becoming dynamic major economies with a significant impact on human development progress: 8220The Report notes that, over the last decade, all countries accelerated their achievements in the education, health, and income dimensions as measured in the Human Development Index (HDI) 8212 to the extent that no country for which data was available had a lower HDI value in 2012 than in 2000. As faster progress was recorded in lower HDI countries during this period, there was notable convergence in HDI values globally, although progress was uneven within and between regions 8230 8220By 2020, according to projections developed for this Report, the combined economic output of three leading developing countries alone 8212 Brazil, China and India 8212 will surpass the aggregate production of Canada, France, Germany, Italy, the United Kingdom and the United States. Much of this expansion is being driven by new trade and technology partnerships within the South itself, as this Report also shows. 8220A key message contained in this and previous Human Development Reports, however, is that economic growth alone does not automatically translate into human development progress. Pro-poor policies and significant investments in peoples capabilities 8212 through a focus on education, nutrition and health, and employment skillscan expand access to decent work and provide for sustained progress.8221 SMSFOA research paper defends super tax incentives The super industry is fighting back on many fronts against the threat of new regulations. The SMSF Owners8217 Alliance (SMSFOA) has released a research paper showing that the cost of super tax incentives is recovered in multiples in lower pension outlays and that the Government should be increasing contribution limits. Super to reach 6 trillion in 17 years Speakers at the recent Conference of Major Superannuation Funds (CMSF) said the super system will increase from the current 1.3 trillion 6 trillion in 2030. That8217s 180 of the GDP, and only 17 years from now. There were also predictions of far greater use of global equities, mainly because the Australian equity market is small. The pension and superannuation access ages will both rise and be merged into the same timing, and there will be a move to take annuity payments, not lump sums. Fiona Trafford-Walker, Managing Director of Frontier, predicted a slowdown in SMSFs 82208230 as people realise it is not that fun and that it is hard to manage your own money.8221 Fiona may be overlooking the fact that the software required to run and account for an SMSF is improving all the time, and that the administrative burden will be eased in future for little cost. SMSF annual returns due soon The Taxation Office is writing to trustees reminding them that SMSF annual returns are due by 15 May 2013. The letters include some serious warnings: the fund may be given a notice of non-compliance, resulting in the loss of its concessional tax treatment, or criminal penalties may be imposed against the trustees through the courts. There is also a reminder that the assets must be set aside for the benefit of members. National Disability Insurance Scheme On 21 March 2013, the National Disability Insurance Scheme (NDIS) Bill passed both houses of Parliament and will soon become law. The vote was unanimous, with every MP showing their support for this reform. APRA imposes Single Customer View (SCV) for government guarantee APRA has written to all Authorised Deposit-Taking Institutions (ADIs) requesting information on their preparedness for implementing the Single Customer View (SCV) requirements. This is part of APRA8217s management of the government guarantee on deposits (the so-called Financial Claims Scheme) which offers a guarantee of up to 250,000 per entity per institution. APRA is ensuring that ADIs: identify each unique account holder, and develop and implement an SCV The main intention is to ensure a customer does not receive multiple rights to the guarantee by operating multiple accounts. The ADI must design and operate their accounts to identify and merge each individual in their reporting. You can rest assured that this is a major technology headache for most of the ADIs in Australia who have never had an SCV before. And the implementation date 1 January 2014, barely 8 months away. 8216Financial planner8217 enshrined into law Another step towards improving the credibility of advice has been taken by the tabling in Parliament by Financial Services Minister Bill Shorten of legislation enshrining the term 8216financial planner8217 into law. Previously, almost anyone regardless of training or qualifications could use the term, which clearly compromised the value of the title. In future, it will be restricted to practitioners who are fully licensed and authorised to provide personal financial advice. CoreData research indicates major change coming from FoFA CoreData recently released a White Paper called, 8220Fixing the Culture of Advice in Australia8221. It suggests the majority of financial advisers believe change is necessary in their industry, especially a change in fee structures. Some interesting data in the paper: 53 of financial planners say FoFA reforms will have a negative impact on them 42 believe FoFA will be negative for their clients 60 say FoFA will be adverse for their business About 10 expect to leave the industry in the next 2 to 5 years. ASIC adds reverse mortgage calculator ASIC has many useful calculators on its Money Smart website, freely available to anyone. They have released a reverse mortgage calculator which works out: How much your debt will increase over time and what this means for the equity in your home How changes in interest rates and house prices could affect the equity in your home Many older people who are asset rich (their family home) and cash poor have been turning to reverse mortgages to finance their later years, and this calculator shows how much value might be left in the house. It8217s worth checking whether the reverse mortgage might do more to compromise the amount left for the children that is generally expected, as with rising longevity and future higher interest rates, it will not be difficult to erode the remaining equity. In 2012, flows to fixed interest funds dominated Morningstar8217s inaugural Annual Global Flows Report shows balanced or multi sector funds in Australia attracted the largest net inflows in 2012, mainly into industry funds. Alternative funds also did well, as investors suffering from the sharemarket losses of 2011 sought uncorrelated and absolute returns. However, Australian share funds were heavily hit by withdrawals, losing 9.7 billion over the year. With the rally in the second half of 2012 and into 2013, it again demonstrates that investors often give up at the worst time possible. Much of the money went into fixed interest, cash and term deposits. Morningstar reported that the Australian funds industry had much in common with other countries, in particular the withdrawals from share funds and flows to fixed interest. PIMCO now manages US442 billion of fixed income, making it the largest actively managed strategy. Bond rates rising in Australia With our close focus on cash rates, steady at 3 recently, it8217s easy to overlook longer term rates rising. Rates are up about 0.6 in the 10 year maturity since their lows of June 2012, on offshore selling and switching into equities. These movements are significant for long bonds and generate capital losses for fixed interest portfolios with long duration. Forecasts 8211 who should you believe A few readers have asked us for our views on where equity markets are headed. As an indication of what an uncertain craft this forecasting business is, note that The Australian Financial Review8217s Markets Today column monitors the forecasts of 11 investment banks in Australia. These forecasts are made by economists and analysts who spend their entire lives studying relevant statistics and markets, they have vast experience and they are highly educated. The SampPASX200 is currently 5069. The forecasts for the end of year is a range of 4000 by Gerard Minack (Morgan Stanley) to 5200 by Tony Brennan (Citigroup). Draw your own conclusions on the merit of Cuffelinks adding a 12th opinion. Which would you believe Groupon CEO farewell email to staff (This is for Groupon employees, but I8217m posting it publicly since it will leak anyway) People of Groupon, After four and a half intense and wonderful years as CEO of Groupon, I8217ve decided that I8217d like to spend more time with my family. Just kidding 8211 I was fired today. If you8217re wondering why8230 you haven8217t been paying attention. From controversial metrics in our S1 to our material weakness to two quarters of missing our own expectations and a stock price that8217s hovering around one quarter of our listing price, the events of the last year and a half speak for themselves. As CEO, I am accountable. You are doing amazing things at Groupon, and you deserve the outside world to give you a second chance. I8217m getting in the way of that. A fresh CEO earns you that chance. The board is aligned behind the strategy we8217ve shared over the last few months, and I8217ve never seen you working together more effectively as a global company 8211 it8217s time to give Groupon a relief valve from the public noise. For those who are concerned about me, please don8217t be 8211 I love Groupon, and I8217m terribly proud of what we8217ve created. I8217m OK with having failed at this part of the journey. If Groupon was Battletoads, it would be like I made it all the way to the Terra Tubes without dying on my first ever play through. I am so lucky to have had the opportunity to take the company this far with all of you. I8217ll now take some time to decompress (FYI I8217m looking for a good fat camp to lose my Groupon 40, if anyone has a suggestion), and then maybe I8217ll figure out how to channel this experience into something productive. If there8217s one piece of wisdom that this simple pilgrim would like to impart upon you: have the courage to start with the customer. My biggest regrets are the moments that I let a lack of data override my intuition on what8217s best for our customers. This leadership change gives you some breathing room to break bad habits and deliver sustainable customer happiness 8211 don8217t waste the opportunity I will miss you terribly. Chant West releases 2013 super fund ratings Chant West is an independent superannuation research and consultancy firm, and it recently released its 2013 ratings for its Top 10 super funds. There were two new entrants, Commonwealth Bank Group Super and Telstra Super both large corporate super funds. The Top 10 for 2013 is: Retail investors can also check the rating of almost any fund available to the public on the Chant West website. Its ratings sums up its overall view on the merits of particular funds relative to industry best practice. Funds are awarded a rating from 5 Apples (the highest) to 1 Apple (the lowest). Property double stamp duty The Australian Financial Review of 25 February 2013 reports that many trustees buying property in their SMSF are following incorrect procedures that result in paying double stamp duty. SMSF trustees are buying at auction in their own name but later find the property title is meant to be held by the trustee of the super fund. Where this happens they face paying double stamp duty. Thanks to clampdowns by state government revenue offices, both entities the individual and the fund need to pay stamp duty on the purchase. The total tax bill depends on which state or territory the property is located, but it could be as much as 50,000 extra stamp duty. Buyers are making offers on properties on which their banks refuse to lend for SMSFs, such as commercial property or service stations. Institutions dominate ASX300 Small time investors have reduced their shares in Australias top 300 companies according to a new study. Research by the University of Melbournes Dr Carole Comerton-Forde for the Australasian Investor Relations Association (AIRA) found that over the decade leading to 2011, small time investors (in this study, those owning less than 10,000 shares) have reduced their holdings in ASX 300 company shares by one third to 9.9. Institutions (including superannuations funds and offshore investors) now account for 90.1 of the issued capital of Australias top 300 companies. While retail investors are more concentrated with larger companies in the ASX 20 index, 97.1 being small shareholders, they only own 25.2 of shares. (Originally printed in The Conversation). Perhaps one reason why active fund managers struggle to outperform the index is not because they are not talented or have the requisite skills, but quite the opposite: there are so many well-educated and smart analysts and fund managers working in wealth management, and they own 90 of the stocks, that it is difficult for any one to gain an edge over the others. How not to run a pension This extraordinary example is quoted by John Mauldin in his excellent newsletter. drawing on a Wall Street Journal article. 8220It is almost too easy to pick on California and Illinois, but I am going to do it anyway in order to create a teaching moment. Plus, this sorry tale will make us think about the nature of the social contract and the fabric of society. It would almost be funny if it were not so serious. Lets start with a few paragraphs that appeared in the Wall Street Journal. Carl Demaio writes this week: Consider California, where just 10 individual pensioners will cash 50 million in pension checks from state and local governments over the next 25 years. Already some 30,000 retired California government employees pull in pensions higher than 100,000 a year. One retired librarian in San Diego receives a 234,000 annual pension. Beach lifeguards in Orange County are retiring at age 51 with 108,000 annual pensions plus health-care benefits. Note that those benefits are cost-of-living-adjusted. But the problem is not just in California it is nationwide. A 2011 study by the Congressional Research Service pegged the combined liabilities faced by state and local pension funds at over 3 trillion. That is more than all the bonded debt officially listed on state and local balance sheets combined. To put the issue in perspective, all the federal tax hikes approved by Congress on Jan. 1 would pay less than 20 of America8217s state and local pension debt over the next 10 years.8221 CBA to be less competitive in retail deposits Billions of dollars found its way out of equities into attractive term deposit rates after the GFC. It shored up bank balance sheets when wholesale funding was expensive, but it also gave investors positive real rates of return, and satisfying absolute rates over 5. In presenting the CBA8217s results to December 2012 this week, CEO Ian Narev signalled a change in attitude which will push down his bank8217s competitiveness. CBA will use cheaper wholesale funding in preference to more expensive retail deposit funding. Narev said: 8220What we will continue to do is make sure that we8217re not writing deposits that are eroding value to shareholders.8221 CFO David Craig said, 8220We think it would be very silly funding all of our growth trying to compete in an incredibly hot retail deposit market, and hurting our shareholders by taking more expensive funding when theres cheaper funding available in the wholesale markets.8221 Narev also said, 8220We have decided that the best way of creating value for our shareholders is to go easier on the price lever, and just manage margins well while focusing on our customers.8221 The 90 day bank bill rate is currently about 3, so receiving more than 4 from CBA will be a struggle. APRA December 2012 Quarterly Superannuation Performance The Australian Prudential Regulation Authority (APRA) has released its December 2012 Quarterly Superannuation Performance publication. The 1.5 trillion milestone has been reached officially. Total estimated assets rose by 192.2 billion (14.6 per cent) to 1.51 trillion over the 12 months to 31 December 2012, taking into account an increase of 47.1 billion (3.2 per cent) in total assets over the December quarter. Over the December quarter, the total estimated assets of industry funds increased by 4.8 per cent (13.5 billion) to 294.7 billion, retail funds by 3.2 per cent (12.3 billion) to 398.1 billion and public sector funds by 2.0 per cent (4.6 billion) to 236.9 billion. Total assets of corporate funds decreased by 0.9 per cent (0.5 billion) to 57.8 billion. Contributions to funds with at least 50 million in assets over the December quarter were 21.9 billion, with employers contributing 17.9 billion and members contributing 3.6 billion. Other contributions, including spouse contributions and government co-contributions, totalled 357 million. Warren Buffett8217s letter on giving away his wealth Warren Buffett8217s letters to Berkshire shareholders are always great reading, and the website has them all since 1977. Worth spending a lazy afternoon trawling through them. This week it was announced that Graham Tuckwell of ETF Securities was donating 50 million to fund new scholarships at The Australian National University. Good one, Graham. It prompted me to take a look back at the biggest donation of them all, that of Warren Buffett. In the 2006 letter to shareholders, he confirmed that he planned to give away all his wealth. Here8217s an extract from the newsletter: 8220Last year I arranged for the bulk of my Berkshire holdings to go to five charitable foundations 8230 In my will Ive stipulated that the proceeds from all Berkshire shares I still own at death are to be used for philanthropic purposes within ten years after my estate is closed. Because my affairs are not complicated, it should take three years at most for this closing to occur. Adding this 13-year period to my expected lifespan of about 12 years (though, naturally, Im aiming for more) means that proceeds from all of my Berkshire shares will likely be distributed for societal purposes over the next 25 years or so. Ive set this schedule because I want the money to be spent relatively promptly by people I know to be capable, vigorous and motivated. These managerial attributes sometimes wane as institutions particularly those that are exempt from market forces age. Today, there are terrific people in charge at the five foundations. So at my death, why should they not move with dispatch to judiciously spend the money that remains Those people favoring perpetual foundations argue that in the future there will most certainly be large and important societal problems that philanthropy will need to address. Concordo. But there will then also be many super-rich individuals and families whose wealth will exceed that of todays Americans and to whom philanthropic organizations can make their case for funding. These funders can then judge firsthand which operations have both the vitality and the focus to best address the major societal problems that then exist. In this way, a market test of ideas and effectiveness can be applied. Some organizations will deserve major support while others will have outlived their usefulness. Even if the people above ground make their decisions imperfectly, they should be able to allocate funds more rationally than a decedent six feet under will have ordained decades earlier.8221 Many examples of philanthropy by Australians, not quite on the scale of Graham Tuckwell8217s but generous nonetheless, have surfaced in recent years, and perhaps Australians are not only starting to match Americans in their desire to give back some of their wealth, but are also wanting to talk about it. Warren Buffet bets index fund can outperform hedge funds In 2008, Warren Buffett bet that an SampP 500 index fund will outperform a group of hedge funds over 10 years, to demonstrate his point that retail investors should use low cost index funds rather than pay high fees to hedge fund managers. Fortune magazine reported recently that Buffett pulled ahead in 2012 after s strong year for equities. Buffett made the wager with the money managers who own Protege Partners LLC, with both sides putting up about 320,000 to invest in their respective markets. Buffett has guaranteed that the winner of the bet will be able to donate at least 1 million to the charity of their choice at the end of the bet, but if the wagers are worth more, then more will be donated. Buffett8217s index fund now posts a total gain of 8.7, while the hedge funds are up only 0.1 after five years. Treasury8217s views on super not all predatory When Dr Martin Parkinson, Secretary to the Treasury, spoke at the 2012 ASFA conference on 28 November about the future challenges for Australia8217s superannuation system, he made all the right noises. Here is what he said, with our underlined emphasis: 8220There are various reasons higher national saving is particularly welcome at the moment, though some sectors are adversely affected. With the international environment more uncertain than over most of the preceding 15 years, borrowing less and saving more makes us more resilient to possible adverse developments. While our terms of trade remain high by historical standards, the recent decline only emphasises that some (unknown) portion of our current national incomes is temporary. And there are benefits to saving more now to support a progressively older population, before the impacts of population ageing become more pressing. Superannuation8217s large pool of stable and unleveraged superannuation assets contributes to financial stability by adding depth and liquidity to financial markets providing an alternative source of finance for other sectors and acting as an important buffer against external shocks. In addition to the rise in total flows into superannuation funds, an increasing proportion of financial asset acquisition has been going into domestic equities and deposits, particularly in the post-GFC period. This has helped Australian banks and non-financial firms shift toward safer forms of financing in an environment where debt financing is less readily available and is seen as more risky than it was pre-GFC.8221 So while it is often believed that Treasury looks at the tax concessions in superannuation like a buzzard hovering over a carcass, and clearly has targetted lower contribution limits, let8217s hope Dr Parkinson8217s views translate into restraint on additional taxes. What the PM actually said about taxing the over-60s After much speculation in recent weeks that the Government may impose new taxes on super withdrawals, there was a sigh of relief from many older superannuants when the Prime Minister ruled out taxing people over 60 years of age. It is interesting to check the Hansard for 6 February 2013 to see what Julia Gillard actually said, in response to a Coalition question: 8220I would also remind the Leader of the National Party that if he were paying any attention to the economic debate in this country, he would know we addressed questions of superannuation, including superannuation withdrawals, when we released the tax review in May 2010. I refer him to the media release which accompanied that report and said the government reaffirms that it will never remove tax-free superannuation payments for the over-60s.8221 So there it is. We never needed to worry. There was no new announcement in Parliament this week, it was a reminder that the policy was set in stone 2 12 years ago. Lost super now 17 billion The Australian Taxation Office estimates 17 billion of superannuation is lost, and has a service called SuperSeeker to help members track it down. It8217s worth taking 10 minutes to check for yourself or anyone in your family, perhaps from a long-forgotten part time job. Go to ato. gov. au . You can use SuperSeeker to check super accounts that have received money for you in the last two years, find your lost super or even transfer your super to another fund. Low Income Super Contributions Until recently, it was not tax-effective for low (or non) tax payers to contribute to super. The good news is that from 1 July 2012, legislation removed this disadvantage. Called the 8216low income super contribution8217, it provides a new super contribution tax refund of up to 500 annually for low income earners. The payment amount will be 15 of concessional contributions (including employer contributions) made by or for individuals with an adjusted taxable income that does not exceed 37,000. The refund is automatically credited to your super account. What motivates clients to take financial advice It8217s a further worry for the financial planning industry when research shows a decline in intention among potential advice clients to take up financial planning. CoreDatas 2012 Financial Planning Shadow Shop revealed that for the first time, the value of the planners services has become the most critical driver of client intention, followed by ability to enthuse, ability to influence, r ecommendations suited to client needs and ability to build relationships. It shows financial planners must provide tangible evidence of the benefits of advice, and sell their services with a compelling message. Howard Marks of Oaktree Capital on his Key Repeating Themes Among the daily dross on investing that the internet serves up, there are also some gems. Howard Marks, Chairman of Oaktree Capital, has been posting his memos on his company8217s website since 1990, and readers can subscribe to receive an email notification when a new memo is posted. In his first memo for 2013 just published, he identifies his key themes from the past 23 years: the importance of risk and risk control the repetitiveness of behaviour patterns and mistakes the role of cycles and pendulums the volatility of credit market conditions the brevity of financial memory the errors of the herd the importance of gauging investor psychology the desirability of contrarianism and counter-cyclicality the futility of macro forecasting. Investors fail to learn from history and repeat patterns of behaviour and make the same mistakes. What the best minds think about forecasting Here at Cuffelinks, we are highly sceptical about the value of economic forecasting. There are too many variables, too many unknowns and too much speculation for it to be other than guesswork. OK, educated guesswork. So of course we like it when a highly respected analyst liberally sprinkles his article on forecasting with more self doubt than a three-legged antelope being chased by a cheetah. Jason Hsu is the Chief Investment Officer of Research Affiliates, a global leader in asset allocation strategies. Jason issued his 8216Year-End Capital Markets Forecast8217 here. and he is as well-qualified as anyone to predict the future. His paper if chock full of empirical evidence and tables, and it8217s difficult to resist the conclusions. However, it is his use of cautionary notes advising of the perils of forecasting which this Off The Cuffe highlights: The only function of economic forecasting is to make astrology look respectable. John Kenneth Galbraith 8220I must remind you that forecasters use statistics as drunks would use lamp postsfor support rather than illumination.8221 Original quote is attributed to the famous Scottish poet Andrew Lang. 8220Wall Street has predicted nine out of the last five market crashes.8221 This quote is attributed to the Nobel Laureate Paul Samuelson. 8220My forecasts, like those of any other avid forecastersoothsayertalking head guru, come in only two flavorslucky or wrong.8221 Jason Hsu himself. And so say all of us. ATO SMSF announcements Trustees of SMSFs can subscribe to SMSF News to receive announcements from the ATO relevant to their fund. For example, on 19 December 2012, the ATO made this announcement: We have recently undertaken a review of the Trustee declaration (NAT 71089) and the associated fact sheet Self-managed super funds 8211 key messages for trustees (NAT 71128). As a result of this review, changes have been made to both documents. The most notable changes to the 2012 version of the Trustee declaration are the following inclusions: requirement that the investment strategy be regularly reviewed consideration of whether the fund should hold insurance cover for members declaration that trustees of SMSFs are aware that they do not have access to the government8217s financial assistance program in case of financial loss due to fraudulent conduct or theft. In Self-managed super funds 8211 key messages for trustees . we have provided information for trustees about the protection of super in SMSFs. All new trustees (and directors of corporate trustees) of SMSFs must complete and sign the Trustee declaration to show they understand the trustee duties and responsibilities under super law. Surprising ASIC statistics The 2011-2012 ASIC Annual Report contains some fascinating statistics. Great for a work trivia session. ASIC monitors 176 authorised deposit-takers and an incredible 6,004 credit providers. There are 24 investment banks, 220 hedge fund managers, 44 retail OTC derivative providers and 25 credit rating agencies and research houses. Plus 230 super fund trustees (excluding SMSFs), 589 responsible entities, 4,289 registered managed investment schemes and 680 custodial service providers. It8217s clearly not all fun and games. ASIC also reports receiving and assessing 12,454 reports of misconduct and 1,344 breach reports. That8217s a lot of licence holders facing compliance issues, and they need to ensure their responses cover the factors listed in section 912D of the Corporations Act 2001. Unprecedented sovereign bond yields Sovereign bond yields around the world are at unprecedented low levels (written in October 2012). In Holland, 10 year yields hit their lowest in 496 years 10 year US Treasury yields are their lowest since 1790 official base rates in the UK are at the lowest since the Bank of Englands inception in 1695 Australias are the lowest since the 1950s and in June, Germanys two-year bond yield turned negative for the first time ever (you had to pay money to invest). It is equally appropriate to consider this a 8216bond market bubble8217 as it is to worry about an 8216equity market bubble8217 when company stock valuations are at extremes. Investors in long term bonds can suffer serious erosion of capital on a mark to market basis when bond rates rise. A couple of hints from Bryce Bryce Courtenay died on 22 November 2012 at the age of 89, having established himself as one of Australia8217s most commercially-successful authors. I once attended a day-long writing class run by Bryce. There were only a dozen people in the room, and it must have been a distraction from his own writing, but he wanted to share his knowledge and enthusiasm. Bryce gave many tips but two stand out in my mind. First, you need 8216bum glue8217. Don8217t just talk about it, sit down and write it and don8217t move until you have. For investors, the equivalent is spending sufficient time to understand a company or security before you rush off and buy. Second, you must be able to summarise your book in 25 words or less. That8217s all you8217ll have with most people. Peter Lynch of the Fidelity Magellan Fund said that he had to be able to describe why he was buying a stock in three sentences at most. And film maker Stanley Kubrick advised his students just to get hold of a camera and some film and make any kind of movie at all. Until you do something about it, an idea is not much more than an interesting thought. Graham Hand US debt is only part of the problem There is much focus on the current US Federal Government debt of US16 trillion, forecast to rise to US20 trillion by 2015 if corrective action is not taken. This is over 100 of the GDP of the United States. But thats only part of the picture: the unfunded obligations of welfare programmes such as Medicare, Medicaid and Social Security are over US65 trillion. We can be confident that the United States will never run a budget surplus sufficient to pay off its debts, as was expected around 2001. Cuffelinks is sponsored by:
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